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水泥等建材产品受物价影响的波动

创建时间 2011-10-19 作者 瑞光机械 浏览 联系电话:0371-64359668 13938291800 QQ:2441079204

9月14日,H股水泥行业持续下跌,跌幅从2%到9%不等。这是继9月13日水泥行业下跌6%至11%后的又一次下探。一周内跌势不止。与此同时,A股市场水泥行业在上演了一场超跌反弹后再度下跌。除此之外,建材类各行业大都下挫,缺乏亮点。

“1000万套保障房相当于2010年全年商品住房销售量。”这是年初保障房计划给予建材行业的强心针,然而到了9月,这剂强心针开始有些后继乏力。

建材需求不足

“我认为,继2010年水泥产量创新高后,2011年水泥市场需求依旧旺盛,有可能接近21亿吨。”这是今年3月中国水泥协会秘书长孔祥忠的表述。彼时,意气风发的不仅是孔祥忠,整个行业都透着得意。其中最重要的判断理由是1000万套的保障房建设,“这将会带来水泥需求新增量约1.5亿吨。”

同样对保障房充满期待的还包括钢材市场,中国联合钢铁网的分析师胡艳平就曾表示,1000万套保障房能带动用钢3200万~3500万吨。

也许正是对未来市场的期待甚高,从去年年底开始水泥企业加速扩张,2010年10月冀东水泥凤翔公司4500吨生产线、11月巨龙建材甘肃张掖2500吨生产线、2011年1月礼泉海螺2条5000吨生产线、2月甘肃临洮三易公司3000吨生产线陆续投产……

产能扩张再加上其后的信贷收紧周期,直接后果是“行业净现金的表现无明显改变,平均应收账款周转天数亦由去年同期的81天,增至137天。”这是9月12日瑞银的研究报告的数据。同一时间,瑞信也发表研究报告指出,近日钢价走弱,其中上海地区的每吨钢价自8月中至今下跌约10美元,或反映水泥需求有下降趋势,该行仍忧虑水泥需求,对内地水泥行业维持“负面”看法。同时瑞信预计,大型水泥股若可保持上半年的盈利水平,股价将有25%至50%的上升潜力。但假如每吨水泥毛利下跌25至30元人民币,股价则有可能下跌20%至60%。

果然,9月第二周全国水泥市场价格持续下挫,环比跌幅0.77%,主要在华中地区的湖南、湖北以及西南地区重庆等地,价格每吨下调20~50元。重庆此次跌幅最大,每吨下挫了40~50元。据长江证券分析师邹戈认为:“这主要由于紧缩和调控政策效应释放,8月以来投资需求受到影响。”而价格联盟在需求持续萎靡的情况下承受到压力,而重庆地区由于产能大幅释放,对长江中下游价格形成压制。据重庆水泥协会统计,上半年重庆投产7 条生产线,折合水泥1200 万吨,下半年还将有4 条800 万吨产能释放。

保障房拉动效应不明显

与水泥的萎靡相比,被建材行业寄予厚望的保障房依旧是一往无前地“开工”。数据显示,全国保障房开工率一片红火,7月全国开工率是72%,而8月开工率已经飙升到86%。

其中有5省开工率已经超100%。这意味着8月当月保障房又有近140万套房子开工。

然而这庞大的开工率却未能惠及下游市场,甚至房地产行业本身的数据也再放缓。国家统计局9日公布的数据显示,1~8月份全国房地产投资增速较前7个月下滑0.4个百分点。

业内专家由此推断,8月份当月,全国房地产投资增速下降了2至3个百分点,回落态势明显。

“上一个项目的资金还没有到位,现在我们只能拉长建设周期。”华南一位承建商告诉记者,这位承建商承接了广州、深圳、厦门等地的保障房项目,但据其表示保障房建设速度一直不快,特别是七八月保障房加速开工时。“摊子铺得太大了,反而建得都慢。”他告诉》记者,这种情况下,水泥、建材的采购只能先拖着。

这种情况并非仅仅发生在华南地区,“保障房目前处于‘快速开工,有限投资’的阶段”研究机构莫尼塔分析师王沛表示。该机构通过在北京、重庆、兰州以及南京等地的实地调研发现,保障房实际投资水平与在建水平明显背离。“最近几个月,房地产实际投资增速(剔除价格因素影响)要明显低于房地产在建面积增速。我们认为这其中可能的一个解释是,一部分新开工保障房虽然转入在建面积统计,但并没有产生实际的投资拉动。”

与上述承建商的判断一样,保障房面临最大的问题就是资金来源。目前保障房建设资金主要是中央和地方一级的财政划拨、土地出让金净收益、公积金盈余等。这与保障房庞大的资金需求相比无疑是杯水车薪,而从年初开始“研究”的保障房融资渠道,但现在为止依旧处于“研究”阶段。7月发改委提出“地方政府可以发行公司债支持保障房建设”,但这些公司债的发行缓慢,大多依旧处于审批阶段。

数据显示,上半年商业银行在新增4万多亿贷款的情况下,除国开行外,各商业银行新增的保障房贷款仅占新增贷款约1%。“银行也不愿意借钱给保障房项目。”一商业银行广州分行的信贷负责人表示,特别在今年“大家都借不到钱的情况下”。数据显示,去年保障房借贷成本大致为基准利率下浮10%(大概为5.25%),而今年融资成本为基准利率上浮10%(大概为5.9%)。即便地方政府愿意接受更高的融资成本,商业银行在利益驱使下,也不愿贷款予保障房。“基准利率上浮30%都有企业抢着要。”上述银行负责人表示。“前保障房贷款大部分为短期贷款,这也间接限制了保障房建设的速度。”王沛认为。

在不少人对保障房拉动投资心存疑惑之时,金元期货研究中心研究员王震却相当乐观:“7月份开工72%,目前已开工86%。去年年底的建成率在65%,今年应该会超过这个数。”他认为有两个依据,首先是商品房市场调控,为防止楼市崩盘,必然要建保障房。今年中秋佳节,全国楼市一片冷清。北京的房地产交易管理数据显示,中秋节3天的假期的住宅签约只有407套,比去年跌45%,成交量创下有记录以来新低。广州的中秋前两天的平均成交量也倒退55%,上海的9月前11天的成交也只有近6年以来平均成交量的46%。“这种情况下保障房会被赋予更大影响”。其次是明年换届年,本届领导需要留下政绩。

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