明年宏观政策或以稳为主 水泥业不愁“吃喝”

　　一年一度的中央经济工作会议召开在即。按照惯例，会议将总结一年来的经济工作成绩；应对当前国际国内经济情况的变化；制定宏观经济发展规划；部署明年的经济工作。

　　去年12月12日闭幕的中央经济工作会议定下了今年实施积极的财政政策和稳健的货币政策的主基调。展望明年，通胀压力有所减缓，经济增长面临困难加大，这些因素将对明年货币政策的制定产生重大影响。

　　兴业银行****经济学家鲁政委预计，12月上半月召开的一年一度的中央经济工作会议，对2012年政策基调的定调仍是“稳健的货币政策”和“积极的财政政策”。水泥行业人士指出，此举将预示着2012年基建投资将不是想象中的那么差，仍有大部分基建项目在明年立项和开工建设，对水泥行业而言，此举无疑是一大利好。

　　具体来看，自去年以来连续上调了12次的存准率，在2012年下调已成为预料之中的事。甚至有经济学家认为，存准率下调的时间窗口就在12月。至于基准利率的调整，则存在一定的不确定性，负利率的水平可能要持续相当长的时间。

　　货币政策无紧缩基础

　　执行了大半年的偏紧调控政策在第四季度已经出现局部放松的迹象。

　　10月下旬，国务院总理温家宝在天津调研时表示，宏观政策将“适时适度预调微调”。随后，央行又在其公布的《2011年第三季度货币政策执行报告》中透露，央行的货币政策将根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。

　　事实上，第四季度货币政策提出“预调微调”也有着一定的背景。

　　“自2010年1月至今，央行连续12 次上调大型金融机构存款准备金率，主要目的就在于回收流动性，应对通胀不断上升的压力。”农业银行（601288）战略规划部研究员付兵涛表示，当前通胀出现回落趋势，货币政策继续紧缩的经济基础已经不存在。

　　CPI在7月达到6.5%的峰值后开始下降，11月CPI将同比下降至4.3%左右。而值得注意的是，实体经济增速放缓迹象开始日益明显。10月份工业增加值同比增长13.2%，较年内较高值15.1%已回落1.9个百分点。11月份汇丰PMI和粗钢表观消费量等数据预示工业增速将进一步回落。

　　因此，货币政策促增长的功能将日益突出，政策预调微调的力度将加大。

　　布局2012年，多位经济学家认为，这种微调将进一步强化。事实上，微调在11月已初见成效：11月新增人民币贷款5640亿元，高于月初预期，相比之前也明显放大。

　　“政策会进一步微调，定向宽松进一步强化。”摩根大通中国区****经济学家朱海斌表示，政府定向宽松的政策具体体现在采取积极的财政和信贷措施确保对一些行业的支持，包括为服务业提供税收优惠，对中小企业和保障房提供信贷支持。

　　但与此同时，朱海斌还强调，政策不会出现全面的放松，类似于2008年末的大规模财政和货币刺激不会发生。

　　付兵涛认为，考虑到当前房地产市场调控处于关键期、通胀的潜在冲击因素尚未完全消除，明年货币政策仍适宜维持稳健基调不变，但应加大预调微调力度，更加体现政策的前瞻性、灵活性和针对性。